Измерване и оценка на риска

Подхранвана от финансовата криза от края на 2008 г., управлението на риска е изпитало нарастващо значение и значение като функция в сектора на финансовите услуги. Съответно, познаването на основните методологии за измерване, оценяване и контролиране на риска е от жизненоважно значение за онези, които желаят да напреднат в областта на финансите. Тук представяме бърз пример за ключови понятия в тази област.

Парите под риск

Най-грубото, но най-консервативно измерване на риска е общата сума на инвестираните или отпуснати пари. Най-лошият възможен резултат е, че цялата инвестиция става безполезна или кредитополучателят не изпълнява задълженията си. Усъвършенстването е въвеждането на вероятности в анализа, но често правенето изисква редица предположения, които не са строго позволени за точно измерване. Вижте нашето обяснение на симулациите от Монте Карло.

Ограниченията за размера на позициите, които могат да бъдат държани от търговците на ценни книжа, или размерът на средствата, които кредитни служители могат да предоставят на даден кредитополучател, са по същество приложения на същата тази стратегия за намаляване на риска.

Променливост и волатилност

Това са общи рискови мерки по отношение на публично търгувани ценни книжа и класове ценни книжа. Историческите данни могат да бъдат добити, за да се направят оценки на възможни бъдещи движения на цените в светлината на минали колебания в цената. Измерването на риска по отношение на отделни ценни книжа и класове ценни книжа често се поставя в контекста на корелациите между тях, между тях, и по отношение на по-широките икономически показатели.

Голяма част от съвременната теория на портфейла, например, включва разработване на стратегии за намаляване на амплитудата на агрегираните ценови колебания в инвестиционния портфейл, като се избере комбинация от инвестиции, чиито индивидуални цени обикновено са некоррелирани или, още по-добре, отрицателно корелирани (т.е. техните цени са склонни да се движат в противоположни посоки, като единият се издига, когато другият е надолу, и обратно. Той има заявления за финансови консултанти, парични мениджъри и финансови плановици.

Предсказваща сила на историята

Стандартната нормативна уредба на инвестиционните проспекти предупреждава, че "миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати". По същия начин, корелациите и статистическите отношения, измерени в някой исторически период, предлагат само несъвършени индикации за това какво може да притежава бъдещето за една и съща ценна книга или клас ценни книжа. Така екстраполирането на историческите тенденции и взаимоотношения в бъдещето трябва да се извършва с изключителна предпазливост.

Риск от контрагента

Рискът от контрагента е рискът, че другата страна по сделка, като друга фирма в сектора на финансовите услуги, ще се окаже неспособна да изпълни задълженията си навреме. Примери за тези задължения включват предоставяне на ценни книжа или парични средства за сетълмент на сделки и погасяване на краткосрочни заеми по график.

Оценките на риска от контрагента често се правят въз основа на анализите на финансовата мощ на фирмите, предоставени от рейтинговите агенции. Въпреки това, както демонстрира финансовата криза от края на 2008 г., методологиите, използвани от агенциите за кредитен рейтинг, са дълбоко погрешни (както и потребителските FICO оценки) и подлежат на сериозна грешка. Освен това, при обща финансова паника, събитията могат да излязат извън контрол много бързо и малките неуспехи на контрагентите могат бързо да се натрупат до степен, при която големите фирми с предполагаеми големи финансови възглавници стават неплатежоспособни.

Lehman Brothers, Merrill Lynch и Wachovia бяха такива жертви на кризата от 2008 г.; Първият излезе от бизнеса, а другите бяха придобити от по-силни фирми.

Голяма част от проблема с оценката на риска от контрагента е, че анализите, извършени от агенциите за кредитен рейтинг, не са достатъчно динамични. Те обикновено се приспособяват към новите реалности само сравнително бавно. Освен това, след като контрагент, който преди това се е смятал за сигурен, изведнъж се надига към несъстоятелност, е изключително трудно, ако не и невъзможно, да се премахнат задълженията и сделките, които вече са сключени при благоприятните обстоятелства, които са били в миналото.

Ролята на актюерите

Актюерите се свързват най-вече с анализирането на таблиците на смъртността от страна на животозастрахователните компании, които играят важна роля при определянето на премиите за полици и графиците за изплащане на анюитети. Актюерската наука, както често се нарича, е приложение на усъвършенствани статистически техники за огромни масиви от данни, които сами по себе си имат висока степен на точност на измерване.

Освен това, оценките на риска, направени от актюерите за животозастраховане, се основават на данни, които са почти напълно несвързани с финансовата система и движенията на финансовите пазари. От друга страна, измерването на риска от контрагента, бъдещото поведение на инвестиционните ценни книжа и перспективите за конкретни бизнес инициативи не подлежат на такъв точен научен анализ. По този начин рисковите мениджъри (и специалистите по управление на науката, които им предоставят количествена подкрепа) вероятно никога няма да имат способността да разработват предсказуеми модели, които да са близо до степента на доверие, която човек може да постави в оценките на актюера за животозастраховане.